镍价即将“正常化”？

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镍价即将“正常化”？

内、外盘吨价差已迅速收窄至4万元

持续近两个星期的伦镍异常波动，可能会在下周一前后结束。

3月18日，伦镍恢复交易后第三次跌停，并由3月7日收盘时的50300美元/吨回落至当前的36915美元/吨。

内外盘价差由恢复交易前的每吨14万元，迅速回归至当前的每吨4万元。

对于内外盘市场的巨大价差，本报周二报道曾指出，考虑到青山集团、LME等各方表态，以及镍价历史价格运行区间等方面，很可能会通过沪镍涨、伦镍跌的方式来消除。

市场实际走势，基本符合预期。伦镍连续三天跌停，同期沪镍小幅上涨。

“LME前期举措明显生效，逼仓风险基本化解，伦镍价格将继续向基本面回归，短期沪镍保持独立自主运行。”中信建投有色金属分析师王彦青评价称。

不过，按照当前伦镍价格计算，如果下周一涨跌幅不做调整，继续维持12%的幅度不变，伦镍价格将回落至32485.2美元/吨。

以该价格为基准，并将汇率、增值税等成本因素（13%左右）计算在内，相当于人民币23.31万元/吨，该价格已经十分接近国内沪镍期货、电解镍现货价格。

截至3月18日收盘，沪镍期货结算价为21.99万元/吨，收盘价为21.96万元/吨。

电解镍现货市场，百川盈孚数据显示，3月18日，镍价较上一交易日下调800元/吨，长江金属镍均价为22.33万元/吨，华通现货均价22.25万元/吨。

相当于如果下周一伦镍继续按照12%幅度下跌，内外盘价差将再次回归至每吨1万元左右。

需要指出的是，不少具备外盘对应标的期货品种，如INE原油与Brent原油、沪铜与伦铜等期货品种，存在价差属于正常现象，内外盘价格并非时刻完全保持一致。

也正是因为价差的存在，才为期货跨市场套利交易者提供了机会。

如若下周内外盘价差能够如期回归，对于全球镍行业而言，有望带来整个市场交投的恢复。

期货日报援引安泰科镍钴锂部经理陈瑞瑞观点指出，此次伦镍逼空事件引发LME暂停交易，一系列连锁反应已开始出现，包括由于缺乏价格指引，全球现货交易几乎停滞，因国内进口原料价格高、产品价格低，一些镍生产企业开始减产，一些镍下游企业从3月9日起已不接新订单，国内硫酸镍厂纷纷停止采购，甚至出现大面积毁单情况。

对于上市公司而言，前期因镍等原材料价格上涨，停止接单的抚顺特钢，以及产业链下游的三元前驱体及材料企业，也可能重新恢复原料采购。

当然，前提是伦镍价格的理性回归，以及全球原油镍定价体系的延续。

而经过此次异常波动后，部分业内人士认为伦镍市场可能会陷入到较长周期的低迷状态中。

对此国投安信期货有色首席分析师肖静便指出，异常波动过后，即便伦镍价格继续上涨也难以形成趋势，“接下来，预计市场多空双方都会偃旗息鼓，镍市场会迅速冷淡下去。”

对于做多资金而言，前期伦镍的非理性上涨，使其获得了意想不到的超额收益。与之相反，做空及套保资金则产生了巨大亏损。

伦镍3月7日所创下的55000美元/吨的高点，很可能需要几年，甚至是更长时间来消化。

来源：21世纪经济报道（董鹏）、券商中国（长留）